寧高寧履新中國(guó)化工 兩“化”合并“箭在弦上”

盡管目前中國(guó)化工和中化官方尚未就合并一事公開(kāi)表態(tài)，但從國(guó)資委等人事任命消息判斷，兩“化”重組合并將是大概率事件。國(guó)資專家認(rèn)為，這單重組背后，至少包括“做強(qiáng)做大央企主業(yè)”、“打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界**企業(yè)”及助力央企去杠桿三方面戰(zhàn)略意義。

兩“化”合并落定

傳聞醞釀了2年之久，中國(guó)化工集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“中國(guó)化工”)與中化集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“中化”)將要合并重組的消息終于要塵埃落定。

據(jù)財(cái)新消息，中組部和國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人6月30日下午赴中國(guó)化工宣布了新的****：中國(guó)化工董事長(zhǎng)任建新宣布退休，中化集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧兼任中國(guó)化工黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。

報(bào)道還稱：“接近中化集團(tuán)高層的人士也向記者確認(rèn)了兩家集團(tuán)合并，不過(guò)以何種方式組建新公司尚無(wú)確定方案?！?

按照以往央企重組合并的多個(gè)案例分析，新的人事任命安排意味著，兩家化工央企的合并重組計(jì)劃已正式提上日程。但截至2日晚發(fā)稿，中國(guó)化工與中化集團(tuán)官方，均未能就上述合并消息向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者給出任何回應(yīng)。

一位接近國(guó)資委的消息人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析：“目前干部人事任命等相關(guān)程序還沒(méi)走完，兩家企業(yè)官方可能暫時(shí)不便對(duì)外公布?！敝劣谥亟M方式則更為時(shí)尚早，“暫無(wú)明確方案”。

中國(guó)化工與中化同為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管的化工業(yè)央企。中國(guó)化工旗下?lián)碛谢ば虏牧?、基礎(chǔ)化學(xué)品、石油加工、農(nóng)用化學(xué)品、輪胎橡膠和化工裝備六大業(yè)務(wù)板塊，控股7家A股上市公司，是國(guó)內(nèi)大的農(nóng)化企業(yè)。至2016年底，集團(tuán)資產(chǎn)總額3776.42億元(并購(gòu)先正達(dá)之前)，在2017世界500強(qiáng)中排名第211位；中化則是國(guó)內(nèi)四大國(guó)家石油公司之一，旗下?lián)碛心茉?、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)和金融五大事業(yè)部，2017年世界500強(qiáng)排名第143位。

早在2016年10月，業(yè)內(nèi)就曾傳出這兩家化工央企可能合并的消息，還有部分外媒也進(jìn)行了報(bào)道。當(dāng)年10月16日晚，包括中化國(guó)際等在內(nèi)的兩家央企旗下多家上市公司對(duì)外發(fā)布澄清公告稱：“未接到政府部門(mén)任何合并通知”，“集團(tuán)公司未向任何部門(mén)和企業(yè)表示過(guò)此類意向”。

但熟悉資本市場(chǎng)的投資者注意到，上述澄清公告與南北車、寶鋼武鋼在合并前發(fā)布的澄清公告有極為相似的措辭。此前南北車和寶鋼武鋼在消息披露方面的路徑均為“傳聞-澄清-合并”。武鋼寶鋼合并前一年多時(shí)間里，兩家上市公司曾多次發(fā)布澄清公告，但終劇情大反轉(zhuǎn)。

東方艾格分析師馬文峰曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，作為國(guó)內(nèi)農(nóng)化領(lǐng)域的兩大巨頭，中國(guó)化工與中化在農(nóng)藥、化肥、種子等業(yè)務(wù)上有極高重合度，如果重組合并，將有望大幅減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。通過(guò)進(jìn)一步整合國(guó)內(nèi)和海外農(nóng)藥、種子、化肥等大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，還將大大增強(qiáng)中國(guó)農(nóng)化企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

中企之聲研究院院長(zhǎng)李錦也認(rèn)為，若兩家化工巨頭重組終落地，則其戰(zhàn)略意義至少包括三大方面。

其一，有利于做強(qiáng)做大央企主業(yè)。之前兩家企業(yè)在農(nóng)藥化肥等方面的業(yè)務(wù)分布較為分散，合并之后有望提升集中度，減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)提升效率和效益；其二，有利于落實(shí)推進(jìn)“一帶一路”倡議，打造出一家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界**企業(yè)。李錦認(rèn)為，無(wú)論中國(guó)化工還是中化，此前都在海外布局多年。若實(shí)施重組合并后，新的集團(tuán)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力將大大提升。

第三，有利于央企進(jìn)一步去杠桿推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。李錦稱，中國(guó)化工此前收購(gòu)瑞士農(nóng)化巨頭先正達(dá)，其負(fù)債率大幅提升。與中化集團(tuán)實(shí)施重組合并，可以從整體上降低資產(chǎn)負(fù)債率，減輕企業(yè)的債務(wù)壓力。

2015年初，在國(guó)際農(nóng)化巨頭紛紛展開(kāi)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模之際，中國(guó)化工也向瑞士農(nóng)化巨頭先正達(dá)發(fā)出了收購(gòu)要約。先正達(dá)是全球大農(nóng)藥、第三大種業(yè)農(nóng)化巨頭，擁有眾多先進(jìn)種子、農(nóng)化技術(shù)和**。該筆刷新中資企業(yè)海外并購(gòu)新紀(jì)錄的并購(gòu)案，到后花費(fèi)的總金額高達(dá)490億美元，其中，250億美元來(lái)自股權(quán)融資，240億美元為債權(quán)融資。

2017年6月，中國(guó)化工對(duì)外宣布完成了對(duì)先正達(dá)的并購(gòu)交割。截至2017年三季度末，中國(guó)化工的總資產(chǎn)達(dá)7915億元，總負(fù)債5865億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74%。(中國(guó)化工官網(wǎng)未提供截至2017年底的營(yíng)收、總資產(chǎn)等數(shù)據(jù)。)

即便只按2016年的營(yíng)收數(shù)據(jù)測(cè)算，若中國(guó)化工與中化集團(tuán)實(shí)施重組合并，打造出的農(nóng)化巨無(wú)霸將可輕松比肩國(guó)際化工巨頭巴斯夫。

央企、地方國(guó)企重組將提速

李錦在采訪中向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，國(guó)資委6月21日召開(kāi)了“中央企業(yè)重組整合工作座談會(huì)”，對(duì)央企和地方國(guó)企推進(jìn)重組整合等工作作出了新的部署，預(yù)計(jì)今年下半年，國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)和各地方國(guó)企的重組整合步伐將提速加快。

從2015年起，新一輪央企重組整合就拉開(kāi)了帷幕。

國(guó)資委副主任、黨委委員翁杰明在上述座談會(huì)上指出，自“十 八  大”至2017年底，先后有南北車、寶鋼武鋼、五礦中冶、神華國(guó)電等19組36家企業(yè)完成了重組。央企的布局結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，重組企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)、協(xié)同效應(yīng)充分發(fā)揮。

若算上今年1月宣布重組消息的中核、中核建，以及6月剛宣布重組的武漢郵電科學(xué)研究院、電信科學(xué)技術(shù)研究院，這兩組4家央企，國(guó)資委監(jiān)管的央企戶數(shù)已經(jīng)大幅縮減至96家。

翁杰明在會(huì)上還提出，在新形勢(shì)下，中央企業(yè)的重組工作要在培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界**企業(yè)、落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、瘦身健體提質(zhì)增效等方面發(fā)揮更大作用?！耙岣哒握疚唬浞终J(rèn)識(shí)重組的重要意義和整合融合任務(wù)的復(fù)雜性、艱巨性，更加注重組織領(lǐng)導(dǎo)、戰(zhàn)略**、文化融合、職工權(quán)益、輿論宣傳，進(jìn)一步加大工作力度，扎實(shí)推進(jìn)整合融合，確保實(shí)現(xiàn)重組預(yù)期目標(biāo)?！蔽探苊鲝?qiáng)調(diào)。

李錦在采訪中向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，下半年央企和地方國(guó)企的重組進(jìn)程有望提速。而推進(jìn)重組的重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域，將包括裝備制造、煤炭、電力、通信、化工行業(yè)，以及略帶新興產(chǎn)業(yè)特征的海工設(shè)備、環(huán)保這七大產(chǎn)業(yè)。

國(guó)資委研究中心近日發(fā)布的《2018中國(guó)國(guó)企國(guó)資改革發(fā)展報(bào)告》認(rèn)為，2018年央企集團(tuán)層面的重組整合，將不再是簡(jiǎn)單強(qiáng)調(diào)形式上、規(guī)模上的加速，而是更加注重重組的質(zhì)量和效果，更加注重提升企業(yè)的整體功能和運(yùn)行效率。從地方國(guó)有企業(yè)看，2018年各地國(guó)資委所監(jiān)管企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局將進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)之間的重組力度將進(jìn)一步加大。同時(shí)，中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)之間、地方國(guó)有企業(yè)相互之間資源優(yōu)化組合的跡象已經(jīng)日益明顯，資源整合力度將進(jìn)一步加大，特別是兼并重組、交叉持股、財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種合作模式將大量涌現(xiàn)。

國(guó)資委企業(yè)改革局相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在2017年8月舉行的央企重組情況溝通會(huì)上向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者明確：“央企重組整合不設(shè)具體的時(shí)間表，根據(jù)實(shí)際情況成熟一組推進(jìn)一組?！?

該人士還舉出通俗的比喻稱：“理論上，我們很想把各個(gè)領(lǐng)域的央企按照**的方式，重新梳理整合，有的是‘一條龍’、有的是‘同花順’。但是在現(xiàn)實(shí)過(guò)程中，重組整合的過(guò)程有很多困難和挑戰(zhàn)，我們只能循序漸進(jìn)，不能為了一個(gè)數(shù)字目標(biāo)去拍腦袋?！?